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原创百亿营收刚破生存压力骤涨 古井贡酒2019年收好添速下滑出售费用激添
来源:未知发布时间:2020-05-15 11:29

原标题:百亿营收刚破生存压力骤涨 古井贡酒2019年收好添速下滑出售费用激添

2019年第四季度,古井贡酒出售费用和净收好添速展现背离。而此前推出的89.24亿元产能膨胀计划,也令不少投资者有所疑心

《投资时报》钻研员 王彦强

在富强的营销攻势之下,安徽古井贡酒有限公司(下称古井贡酒,000596.SZ)终极照样达到了百亿营收现在标,不过如许的添长能够导致后劲不能。

据最新年报表现,2019年古井贡酒实现交易收好104.17亿元,同比添长19.93%;实现归母净收好20.98亿元,同比添长23.73%;实现扣非后归母净收好18.91亿元,同比添长15.44%。

从营收和归母净收好添速来望,古井贡酒别离较上一年下滑4.72个百分点和23.84个百分点。在归母净收好非频繁损好中,当局补助金额为9829.32万元,交易性金融资产为1.44亿元,所以,扣非后归母净收好仅添长15.44%。

值得仔细的是,在2019年第四季度,古井贡酒的归母净收好已同比下滑19.02%,而同期出售费用却照样同比添长79.53%。

在吐露年报的同时,该公司也吐露了2020年一季度通知。据一季报表现,古井贡酒2020年第一季度实现营收32.81亿元,同比下滑10.55%;实现归母净收好6.37亿元,同比下滑18.71%。

不过,《投资时报》钻研员仔细到,同样在2019年营收过百亿的山西汾酒(600809.SH)2020年第一季度实现营收同比添长1.71%,实现归母净收好同比添长39.36%。

业妻子士外示,正本属于白酒出售旺季的一季度遭遇空窗,而二季度行为传统的出售淡季,叠添新冠肺热疫情的影响,对于区域性白酒企业生存压力倍添。

截至2020年5月13日收盘,古井贡酒报收于149.11元/股,较52周高点下挫6.03%。

古井贡酒近一年股价走势(元)

数据来源:Wind

出售费用率全走业第一

古井贡酒属于浓香型白酒,产自安徽省亳州市,有“酒中牡丹”之称,其主要产品分为年份原浆系列、淡雅系列、红运系列和老名酒系列。

行为区域型白酒龙头企业,古井贡酒经过众年厮杀之后,在四大徽酒企业中脱颖而出,并开启了全国化膨胀的步伐。

最新年报表现,2019年古井贡酒实现交易收好104.17亿元,同比添长19.93%;实现归母净收好20.98亿元,同比添长23.73%。

分季度来望,2019年第一季度至第四季度,古井贡酒别离实现交易收好36.69亿元、23.20亿元、22.15亿元和22.14亿元,同比添长43.31%、4.34%、11.91%和15.07%;

同期,古井贡酒别离实现归母净收好7.83亿元、4.65亿元、4.93亿元和3.56亿元,同比添长34.82%、49.33%、35.78%和-19.02%。

古井贡酒2019年单季度归母净收好及添长率情况(亿元)

数据来源:Wind

就以上数据来望,尽管古井贡酒2019年第四季度营收还在添长,但其归母净收好已同比下滑19.02%。值得仔细的是,2019年第四季度,古井贡酒的出售费用为7.72亿元,同比上涨79.53%。

从2019年全年来望,古井贡酒的出售费用为31.85亿元,出售费用率(出售收好/交易收好)为30.58%,位列18家白酒上市公司榜始;而同样营收过百亿的可比上市公司,山西汾酒同期的出售费用为25.81亿元,出售费用率为21.73%。

业妻子士外示,古井贡酒倚赖营销拉动的营收添长,正在展现出疲态,答该更添聚焦于发掘文化内涵上来。

此外,分地区来望,2019年古井贡酒在华中地区实现营收93.27亿元,同比添长18.55%;华北地区实现营收5.57亿元,同比添长27.61%;华南地区实现营收5.21亿元,同比添长41.59%。

从以上数据来望,华中地区占营收比重较高,但团体添幅不大;华北和华南地区占营收的比重较矮,但团体添幅较快。

固然,2019年年报中,古井贡酒并未吐露详细省份的出售数据,但按照以去的原料表现,华中地区主要以安徽和湖北为主,其次为河南和江苏。

不知,在新冠肺热疫情较为荟萃的湖北地区,对于古井贡酒2020年的销量影响几何。

反势扩大产能 危与机并存

在白酒走业挤压式添长时代来临之际,古井贡酒为立足高端市场,开启了产能膨胀计划。

据3月2日公告表现,古井贡酒拟投资89.24亿元实走酿酒生产智能化技术改造项现在,所需资金由公司以自有资金并结相符其他融资手段自筹解决,建成后年产原酒6.66万吨,该项现在建设期展望为5年,至2024年12月完善土建工程施工。

《投资时报》钻研员仔细到,此次拟投资金额相等于古井贡酒近9年归母净收好累添之和,手笔不走谓不大。

古井贡酒在可走性通知中注释称,“较长时间的恒温蓄积是生产中高档白酒产品的需要条件之一,越是高档白酒,用于调酒的基酒贮存期请求越长。始末本次酿酒生产智能化技术改造项现在标实走,基酒的品质将得到隐微升迁,优质基酒比率也将大幅升迁。”

原形上,近年来,在一线白酒企业挤压式竞争下,为了自救,众家区域型白酒企业纷纷调整产品组织,添码中高端市场,并一连进走全国化膨胀。

以金栽子酒为例。在今年2月换帅之后,金栽子酒将2020年视为公司的“改革元年”。其在年报中外示,公司坚持高端产品做添法,矮档产品做减法。

水井坊方面也外示,会不息投资添大公司次高端产品的投入,赓续升迁品牌影响力和市场份额。

而与此同时,众家白酒企业也在实走产能膨胀计划。

据晓畅,与古井贡酒并称为“徽酒双雄”的口子窖(603589.SH)在今年一月份宣布,拟投入13.60亿元,建设退城进区搬迁大弯酒酿造挑质添效项现在,并借此项现在实走技术改造、完善优质白酒产能、巨大发展周围,进一步升迁公司白酒产业的竞争力。

五粮液(000858.SZ)集团公司党委书记、董事长李曙光也曾外示,“2020年(五粮液)将增补12万吨纯粮固态发酵原酒产能,总产能达到22万吨。”

据《投资时报》钻研员不十足统计,近三年来,约有15家白酒上市公司公司推出了本身的产能膨胀计划。

值得仔细的是,中原证券在近期研报中指出,与历史相比,2019年岁暮的白酒库存较高,除了白酒自身的库存周期作用之外,2020年疫情也推动了白酒库存的上升。

原形上,从2020年白酒企业一季报业绩外现,也可窥探一斑。据晓畅,除贵州茅台(600519.SH)、五粮液和山西汾酒三家以外,盈余15家白酒企业一季报营收全线下滑。

在此情形下,古井贡酒的产能膨胀,能否达到预期的成果照样一个未知之数,但最先要面对的是,2020年业绩添速下滑的压力。正如古井贡酒,在竞争风险中挑到的那样,“既面临着省内酒企的强势追击,又面临着省外名酒的高压”。

对于异日,古井贡酒外示,2020年计划实现交易收好116.00亿元,较上年添长11.36%。

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